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鸡蛋期货中期仍存上涨预期

日期:2017-11-03 来源:期货日报 浏览量:

10月鸡蛋期现货价格同步回升,而现货价格的回升幅度稍强于期货价格,究其原因在于近期期货市场整体偏弱调整以及期价高升水压制,基差有所收窄。10月各活跃合约间的价差窄幅波动,波动规律与往年类似,但价差整体高于往年,可能源于今年暴发的禽流感致使上半年育雏鸡补栏量较往年下降近30%以及关停搬迁环保拆迁政策利多1801合约,引发市场在7—8月强势做多1801合约,但不排除有投机资金的非理性炒作。

鸡蛋期货中期仍存上涨预期

从历史在产蛋鸡量、育雏鸡补栏量以及淘汰鸡价格等数据来看,10月鸡蛋供给或小幅增加,在产蛋鸡数量较9月或略有增长。从养殖利润回升、雏鸡苗价格大幅上涨来看,10月育雏鸡补栏量或增加。结合蛋鸡生长周期来看,11月的在产蛋鸡栏量变化可能不大,12月至明年1月的在产蛋鸡栏量可能会出现较明显的下滑,明年2月后的在产蛋鸡存栏量或出现较大幅度的增长。由此来看,这将中长期利多1801合约。

但目前正值鸡蛋消费淡季且相关的替代品——蔬菜、猪肉价格处在下跌趋势中,天气渐冷也会促使蛋鸡产蛋率提高,这些因素都会压制现货和期货价格上涨,期价短期或承压调整以修复高升水。另外,因为闰月关系2018年春节延迟半月,节前备货需求相应延迟,由于春节备货需求而催生的上涨预期一直存在,所以期现价格调整幅度不会很大。

期现基差有所收窄

10月1801与1805合约价差维持在400—500区间波动,9月收盘价差为549,10月收盘价差为467,波动规律与往年相似,消费淡季中多横盘窄幅波动。考虑到2018年春节在2月,贸易商节前备货可能会对1801合约形成支撑,价差或进一步扩大。

今年10月1805与1809合约价差也比往年要小,究其原因是由于上半年禽流感疫情、毒鸡蛋事件等引发补栏量减少,而6个月甚至1年的商品鸡补栏量又决定着未来1年的价格情况,进而引发期货市场中投机资金的炒作。

9月芝华数据显示,2017年9月在产蛋鸡存栏量为11.65亿只,环比增加2.69%,同比去年减少5.09%,且保持连续4个月上升的势头,考虑到5月、6月育雏鸡补栏量、后备鸡存栏量以及受淘汰鸡价格10月反弹促使延迟淘汰鸡的意愿增强等因素,预估10月在产蛋鸡数量较9月或变化不大;育雏鸡补栏量在8月、9月蛋鸡养殖利润维持高位的背景下迎来激增,10月肉鸡雏价格大幅回升,预估10月育雏鸡补栏量大概率继续增长;9月青年鸡存栏量有所下滑,主要源于今年4—8月育雏鸡补栏量持续减少,进而导致后期2个月的青年鸡存栏量减少。

操作策略以及风险提示

1。做多1801合约,止损价4220元。

2.1801与1805合约价差扩大至467,已从区间底部回升,可逢低少量参与做多1801与1805合约价差,止损位在420附近,止盈位在600或430附近。

风险提示

1。冬春是疫病常发之际,养殖户需在鸡的营养饲料上精心足量投入,增强鸡的体质,防止感染疾病,投资者要密切关注疫病对鸡蛋供需的影响,我们也会持续跟踪。

2。环保政策的执行力度也会对鸡蛋供需造成一定影响,进而影响期货盘面价格,业内人士反映,由于今年上半年蛋鸡养殖户大面积亏损,畜禽养殖禁养区拆迁工作实际执行相对宽松,但7月后养殖利润持续改善,不排除拆迁力度加强的可能性。

3。需密切关注宏观事件对期价造成的影响,如美联储加息缩表可能促使国内资本外流进而引发资本市场动荡,近期国内债市下跌可能反映出投资者的风险偏好在上升,居民疯狂加杠杆后消费能力的衰退等。

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