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商品多数走弱 沪铅下挫2.06%

日期:2017-10-25 来源:东方财富网 浏览量:

东方财富网25日讯,周三商品多数下跌,截止下午收盘,沥青上涨2.98%,白糖上涨2.25%,菜油、焦炭、淀粉涨逾1%,而跌幅方面,沪铅下跌2.06%,PVC、玻璃、沪铜、动力煤、铁矿石跌逾1%。

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限产不及预期焦炭继续寻底

10月11日,唐山市人民政府办公厅发布通知,决定把钢铁等重点工业企业错峰限产时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时,要求在全市钢铁企业秋冬季错峰生产方案下发前,钢铁企业执行烧结(球团)装备停产50%的停限产措施;待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后,严格遵照其执行。通知同时要求自2017年10月12日0时起至2018年3月15日,各类建设工程、道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁(拆除)施工一律停止。唐山地区钢厂限产提前一个月,预计影响500万吨钢产量,约占全国每月钢产量的7.5%,对短期焦炭需求产生很大影响,焦炭价格承压下跌。

焦炭价格跌跌不休

10月21日山东地区主流钢企第六轮下调焦炭采购价格,幅度为50元/吨,累计降幅400元/吨;10月23日河钢集团焦炭采购价普降100元/吨,一级焦累计降220元/吨,高硫焦累计降270元/吨,河北地区其他主流钢企也陆续下调焦炭采购价。随着冬季来临,雾霾天气加重,钢厂高炉开工受限情况蔓延,钢厂减量采购,需求低迷,再加上买涨不买跌的心态,焦化厂出货压力倍增。

焦炭价格自6月份开始上涨,延续3个多月,共计涨价660元/吨,现如今不到一个月就已经跌去一大半,而且还未出现止跌信号,如此的降幅和下调频率足以看出焦化厂的销售压力。钢厂迫于去库存的无奈,只能采取降价的方式来降低焦企供货的积极性,但焦化厂越降价越加紧送货,越送货越加剧市场下跌,形成恶性循环。尽管钢厂和焦化企业均面临政策限产,但无疑短期焦炭供应过剩的局面将加剧市场的博弈。

产销存情况

10月份以来,焦化企业开工率下滑10%左右,但是焦炭产量基本没变,销量有所减少,总体来说产量大于销量,导致库存增加。在钢厂压价和减少接货的基础上,大部分焦化厂接连下调价格,一些小型焦化厂由于恐慌而大幅压低价格。钢厂库存维持在正常水平,按需采购,以消化自有库存为主。焦化厂还有100多元/吨生产利润,仍在开足马力生产,但是销售不畅,库存有持续累积的风险,预计价格有进一步下跌的空间。

现货情况

本次调研样本为山西省吕梁地区焦化企业,目前该地区准一级焦炭报价1900元/吨左右,各焦化厂库存都不是很大,焦化利润在100元/吨左右。吕梁市不在“2+26”限产范围内,该地区焦化企业开工率在80%左右。由于前期焦化利润较高,有个别已经停产的焦化厂也已经开始复产。厂家反映钢厂焦炭库存维持15天左右的存量,这个库存对钢厂来说处于中等偏宽裕的水平,而河北限产的提前又无形增加了焦炭库存的可用天数,所以钢厂采购积极性不强。市场上一级焦炭价格降幅较少,准一级、二级焦炭降幅较大,是本轮下跌的主力,高品焦炭和低品焦炭价格出现分化。由于市场连续的降价,市场情绪较为悲观,厂家预期后市还有一定下跌空间。

后市观点

焦炭是一个很容易被讲故事的品种,6月至9月初,市场炒作环保限产会使焦炭供应缺口放大,加上钢厂提前补库,焦炭期货走出一波波澜壮阔的多头行情。9月中旬后,市场转换方向炒作钢厂限产导致原料需求减弱,叠加焦化厂限产执行不严格,焦炭期货掉头向下,走出一个倒V字下跌行情。在该预期下,无论是多成材空炉料,还是做空焦化利润的策略,都对应焦炭价格的相对弱势。随着市场情绪的不断发酵,短期焦炭供应过剩的局面可能超过预期,这波行情可能下跌到焦化厂利润为负、主动进行维修限产为止,随着焦化厂主动进行限产,钢厂采购积极性的增加,供需结构又会产生新的变化,届时市场又将炒作另外一个故事。

需求下降铁矿石将继续走弱

通常钢铁行业都有“金九银十”的说法,意思是9月和10月下游需求较好,钢价坚挺。但今年却是“金九”已失去,“银十”难期待。作为钢铁主要原料的铁矿石,价格也是明显呈压。受华北地区钢厂提前限产等因素影响,后期铁矿石价格将继续走弱。

钢厂提前限产

此前中国政府发布的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》明确提出,为减少冬季重污染天气,华北地区“2+26”城市采暖季(当年11月15日至次年3月15日)钢铁行业将进行限产,其中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。

今年雾霾天气出现较早,为保障空气质量,唐山、邯郸、安阳等地10月初提前启动限产措施,而且限产力度较大。数据显示,10月20日国内第一产钢大省河北的高炉开工率为70.79%,比国庆节前的75.24%明显下降。受其影响,全国高炉开工率由节前的75.14%下降到73.48%。10月下旬,华北地区高炉开工率仍将维持低位,预计10月粗钢产量将比9月下降200万吨。

根据我们的统计数据,当前“2+26”城市炼铁产能达3.1亿吨,2016年生铁产量为2.6亿吨,平均产能利用率为84%。通常情况下取暖季节华北高炉产能利用率为全年较低水平,平均在75%左右,由此可计算出“2+26”城市冬季生铁产量为7738万吨。若按照政府要求将全部“2+26”城市高炉产能利用率限制在50%,则相当于限产生铁2580万吨,折合粗钢2710万吨,也意味着将相应减少铁矿石需求4300万吨。

海外供应持续增加

中国海关总署公布的数据显示,9月铁矿石进口从上年同期的9300万吨增至1.028亿吨,超过2015年12月创下的9630万吨的纪录。中国1—9月铁矿石进口增长7.1%至8.17亿吨,全年进口量有望超过10亿吨。

9月澳洲铁矿石发运量共计5585.8万吨,环比8月同期增加277.4万吨,整体月度发运量为今年次高水平,仅低于5月水平。其中,力拓发运量2368.3万吨,环比8月同期增加239.5万吨;BHP发运量1845.7万吨,环比增加145.6万吨;FMG发运量1123.1万吨,环比降95.3万吨。FMG发运量小幅下降,主要是其矿石品位相对较低,市场需求相对较差。

得益于北部系统运营业绩的提升和S11D项目的达产,全球最大铁矿石生产商淡水河谷第三季度铁矿石产量达到9510万吨,创下单季产量新纪录,同比增加3.3%,环比增加3.6%;2017年其计划铁矿石产量3.6亿—3.8亿吨,比2016年的3.48亿吨明显增长。得益于铁路运输能力提升,全球第二大铁矿石生产商力拓三季度销量为8580万吨,同比增加6%,环比增加11%。其在最新的生产报告中表示,2017年铁矿石出货量将达到3.3亿吨,比2016年3.28亿吨的产量继续增加。我们预计下半年海外矿山产量增长在3000万吨左右。

港口库存仍处于较高水平

10月20日,全国45个港口铁矿石库存为13178万吨,较节前统计数据降179万吨,较去年同期增2492万吨。近几年中国港口铁矿石最高库存量为1.4亿吨,目前库存虽有所下降,但仍处于相对较高水平。若后期钢厂采购节奏放缓,港口铁矿石库存量有企稳回升的可能。

受环保限产影响,目前钢厂对铁矿石的采购并不积极,钢厂的进口铁矿石库存也维持在较高水平。10月中旬,Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数25天,处于历史中等偏上水平;烧结矿中平均使用进口矿配比89.25%,比去年降低1.57%。

综合来看,后期铁矿石价格将继续走弱。目前中国北方港口铁矿石到岸价在61美元/吨左右,我们预计四季度末有可能跌至55美元/吨以下,但仍远高于海外四大矿山30—40美元/吨的生产成本线,一些高成本的非主流矿山生产或受到影响。

在24日的交易中,伦敦金属交易商(LME)三个月期铜收高0.4%,报7035美元,盘中触及一周高位7123美元。

高盛分析师在最近发布的一份报告中预测,基于全球经济增长前景、美元的表现以及铜矿供不应求等因素,该机构将铜的12个月平均目标价从5500美元大举上调至7050美元。

Vertical研究伙伴公司的分析师Michael Dudas最近也表示,从中长期来看,铜的基本面看起来极具支撑。

       

           

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